Главная | Карта сайта
Ресурсы
Услуги
Услуги
Реклама
Дополнительные услуги

Разработка бизнес-планов, оценка экономической эффективности

В настоящее время, помимо традиционных методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов финансовые менеджеры начали широко использовать реальные опционы, которые ранее применялись исключительно для оценки финансовых инструментов.

Однако, с помощью реальных опционов возможно также оценить такие стороны реальных инвестиционных проектов, которые не поддаются оценке традиционными методами. Наличие в проекте скрытых возможностей с помощью реальных опционов можно измерить в денежной форме.

Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов основана на предположении, что любая инвестиционная возможность для компании может быть рассмотрена как финансовый опцион, то есть компания имеет право, а не обязательство создать или приобрести активы в течение некоторого времени.
Многие инвестиционные проекты содержат различные виды опционов. К примеру, компания рассматривает возможность приобретения лицензии на разработку месторождения нефти на конкретном участке земли. Но на данный момент стоимость добычи нефти в этом месте не окупится доходами от ее реализации, поэтому такой проект выглядит убыточным. С другой стороны, принимая во внимание, что цены на нефть на мировом рынке подвержены серьезным колебаниям, несложно предположить, что через год или два они резко вырастут и разработка месторождения принесет значительные прибыли. В таком случае лицензия на разработку нефти дает компании право, но не обязательство реализовать проект, если условия для этого будут благоприятны. Другими словами, покупая лицензию, компания приобретает реальный опцион.

Однако не следует путать реальный опцион с выбором. Если у компании нет возможности осуществлять проект поэтапно или в случае неудачи выйти из проекта до его завершения, минимизировав потери, то в таком случае компания сталкивается с выбором (инвестировать сейчас или нет), не содержащим реальных опционов.

Метод реальных опционов — это в первую очередь дополнительный инструмент в любом переговорном процессе, начиная от обоснования инвестиционной привлекательности и заканчивая обсуждением сделки о продаже компании. Метод реальных опционов дает количественную оценку неосязаемым стратегическим возможностям, ценность которых все интуитивно признают.

Однако необходимо понимать, что менеджеры компании должны говорить на одном языке. В противном случае объяснить результаты оценки, полученные методом реальных опционов, специалистам, которые не представляют сути метода, будет нелегко.

Научные исследования реальных опционов полностью базируются на той идее, что гибкость имеет определенную стоимость.

Необходимо заметить, что теория опционов и оценка реального инвестиционного проекта с ее помощью может, по мнению автора, только дополнять традиционную оценку, но ни в коем случае не заменять.

На этом примере можно отметить, что проект, значительно улучшивший показатели эффективности при оценке методом реальных опционов все равно остается рискованным, т.к. концепция реальных опционов, как уже было сказано выше, дает количественную оценку предполагаемой гибкости управленческого персонала, способного использовать неосязаемые стратегические возможности. Однако строить перспективы проекта только на этом фундаменте рискованно.

Следует отметить наличие большого количества теоретического материала по теории финансовых опционов и по использованию модели Блэка-Шоулса для оценки финансовых инструментов. В тоже время количество материала по теории опционов применительно к инвестиционным проектам пока немного. Это связано с относительной новизной темы и ее «неосязаемостью».
Оценка экономической эффективности
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов с использованием реальных опционов
Реклама
кондитерская Славишна
торт на заказ
«Славишна» - шедевры кулинарии
Использование опционов
Copyright © 2007-2013
Компания "БИТ-аудит" -
Разработка бизнес-планов